豆類

　　現貨市場：一級豆油日照方順11350元/噸，較上交易日上漲120元/噸。

　　市場分析：當前全球宏觀周期處于滯漲。美豆新作收貨中，巴西新作種植中，降水充沛，生長條件較優。豆油粕位于現貨較期貨高升水的高基差狀態。隨著節日備貨結束，豆油終端提貨量減少，并且豆粕供應存在缺口的情況下工廠大幅提升了開機率，豆油產出增加，令豆油的庫存逐步增加，但仍處于近五年同期最低水平。展望后市，進口到港大豆或稍有所收緊，需求或圍繞季節因素小幅波動。

　　操盤提示：豆油01合約，短線或區間內盤整。

　　玉米

　　現貨信息：全國玉米均價為2770元/噸，東北三省及內蒙重點深加工企業新玉米主流收購均價2645元/噸；華北黃淮重點企業新玉米主流收購均價2803元/噸；錦州港（600190）（15%水/容重680-720）平倉價2780-2800元/噸；蛇口港散糧玉米成交價2960元/噸。

　　市場分析：美玉米以及歐盟單產預期下滑，加之近期俄烏沖突加劇、黑海出口前景擔憂，加劇全球玉米供應憂慮等支撐美玉米重心上移，但同時還需關注宏觀經濟衰退預期，或限制市場上漲空間；從國內來看，10月中下旬是國內外玉米集中上市期，新作減產預期暫時無法證偽，疊加種植成本增加，市場看漲預期強，目前關注點更多聚集轉向新作的高開秤價是否能持續，但集中上量給供應端帶來季節性壓力，或會帶來回調壓力。

　　操作建議：短期利多因素支撐盤面價格，期價震蕩偏強，但遠期走勢仍存反復可能。

　　棉花

　　現貨信息：中國棉花價格指數15991（+5元/噸），新疆棉花現貨價格15590元/噸，國際棉花價格指數（M）103.53美分/磅（-1.63美分/磅），折一般貿易港口提貨價17672元/噸，中國紗線價格指數24275元/噸（-25元/噸）。

　　市場分析：截止10月13日，全國新棉采摘進度34.4%，交售率31.5%，同比降41.4%。受疆內疫情管控形勢趨嚴影響，疆棉出疆量減少，內地棉花短期內出現供需錯配，現貨價格上行明顯。疆內機采籽棉方面，北疆昌吉、奎屯、塔城沙灣、博樂，南疆鐵門關等地已將機采棉價格提至6.1元/公斤左右；南疆大部分地方價格尚處于5.5元附近，但逐漸顯現漲價趨勢。按照6.1元/公斤籽棉折皮棉，測算價格在14000元/噸附近，而當前新棉預售價格在14000元/噸，軋花廠利潤空間較前期收窄，籽棉收購價格上行速度或放緩，后期隨疆內交售、貨運逐步通暢，籽棉價格或有所回落。10月USDA報告出爐，全球棉花消費量較9月下調65.9萬噸，庫銷比升至76.01%，較9月預測值增4.56%，長期看棉花需求弱勢不改仍將對棉價形成制約。

　　操作建議：棉價短期上漲以反彈對待，激進者可嘗試逢高布空。

　　滬銅

　　現貨信息：上海1#電解銅價格64250-64750,跌265，貼500-平水，進口銅礦指數86.38，漲1.75

　　市場分析：美通脹再度超預期，引發美聯儲持續激進加息可能，不過筆者卻認為8月通脹數據驗證通脹下滑，美聯儲整個鷹派調子在中期選舉前后有放緩的可能性，此加息可能非彼加息，不應等同于5-6月加息的利空解讀；另一方面，國內正處在穩經濟大盤的最佳時間窗口期（9-10月），基于上半年中國GDP錄得偏低2.5，下半年有望迎來大盤增量窗口（包括股市右側大底部），尤其在當前中美庫存水平持續極低的情況下（價格下跌未有打出隱性庫存），需要留意后期海外成本和中國需求相關的風險資產價格存在短時錯配可能。趨勢上看，銅價三角收斂6月向下大破位的關鍵節點為宏觀風險因素沖擊，符合長遠趨勢之供給端讓位需求端定價的研判，望投資者能把握好趨勢行情和階段性行情的差異。

　　操作建議：銅價平臺上方附近受壓回調，關注6.2-6.25W區域支撐效果，可作為短期多空分界線。

　　鋼礦

　　現貨信息：上海螺紋3930，鋼坯3650，唐山開工率55.56%，社會庫存457.93萬噸，重點企業鋼材庫存1631.69萬噸。鐵礦石普氏指數96.15，現貨青島PB（61.5）粉725，港口庫存12993萬噸，鋼廠鐵礦石庫存可用天數21天。

　　市場分析：外圍大宗市場高波動，但對黑色系影響有限，新加坡連鐵持穩。資金政策環境空前，房貸利率繼續下浮0.15，邏輯上利好鋼材價格企穩。實際需求不佳，旅游、影視、娛樂消費數據慘淡，信心不足仍是制約復蘇傳導的核心因素。9月汽車銷量同比增21.3%，四季度汽車、基建項目仍是亮點，熱卷延續強于螺紋有望。

　　操作建議：鋼材供需環境向好，全球大宗宏觀進一步惡化，現貨開啟補跌空間，期貨端相對抗跌，繼續關注17年區域關鍵支撐。

　　煤炭

　　現貨信息：山西呂梁柳林低硫主焦煤2480元/噸;唐山一級冶金焦:2800元/噸；進口煉焦煤港口庫存：156.73萬噸；焦炭港口庫存：254.60萬噸。

　　市場分析：焦煤：現貨維穩運行，煤礦安監程度加強，疊加近期煤礦事故頻發，焦煤供應或將收緊。在下游虧損背景下，需求壓力逐漸顯現，將帶弱期價走勢。焦炭：樓市政策旨在刺激四季度住房需求，但鐵水及鋼材終端需求仍是不佳，并將向上游傳導；由于當前焦化利潤持續虧損，且環保政策壓力較大，焦企生產積極性不高，整體庫存維持低位，供給端或將有所收緊

　　操作建議：整體上焦煤焦炭仍將處于寬幅震蕩格局，雙焦遇壓力位大幅回落，短期觀望為主，靜待企穩后區間布局操作，注意風險。

　　原油

　　市場分析:OPEC再次強硬聲明減產幅度是為了維護油市的平衡穩定，同時俄烏沖突升級，歐美商討對俄原油、天然氣價格限價措施，12月歐洲或將正式禁止國內進口俄羅斯原油。同時IEA、OPEC月報不同程度調降需求增幅。因此，原油價格WTI主力在85美元/桶附近重心價格上下震蕩為主。產量看，9月opec產量達到20年疫情以來最高位置，但仍不及疫情前水平。11月美國二疊紀頁巖油產量創下新高。近期的主要矛盾仍然是衰退預期需求端壓制和地緣因素供給不確定性因素這兩者中博弈。近期全球衰退擔憂稍退，俄烏沖突影響也邊際遞減，近期兩者較為平衡，因此震蕩為主。

　　操作建議：關注冬季因素，11月美國加息幅度，內盤原油或將圍繞關鍵位置震蕩為主。

　　橡膠

　　現貨信息：橡膠現貨價格：國產全乳膠：12075元/噸，泰煙三片：14650元/噸，越南3L標膠：11750元/噸，20號膠：11150元/噸。合艾原料價格：生膠片：58.6泰銖/公斤，煙片：48.09泰銖/公斤，膠水：45.5泰銖/公斤，杯膠：39.67泰銖/公斤。

　　市場分析：橡膠壓力位回落，全球衰退預期仍然發酵，且下游需求改善不足預期，橡膠回落。但同時關注下方12700一線支撐是否有下行阻力，因美元指數上行空間不足，美9月CPI數據公布后靴子落地，市場松一口氣�；�本面中需求方面，關注9月出口數據；內需方面，國內開工有所好轉，金九銀十期間備貨意愿開啟。關注下游輪胎去庫，以及是否開工上行。供給面看，海南9月全面上量但供應不及預期同時9月倉單庫存較低，壓力較弱。雖說國內淺色膠產量有傳聞說不足預期，但割膠季仍有兩個月才結束，真實數據還有待驗證。淺強深弱，關注nr和ru價差。

　　操作建議：綜上，關注橡膠主力12600-13300位置區間。

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