原油（2212合約）

　　核心驅動力：對全球經濟滑坡和需求增長減緩的擔憂再次蓋過對供應緊張的擔憂，國際油價大跌，美國石油鉆井數量增加以及美元匯率增強也打壓石油市場氣氛。但供應端仍有利好支撐，且中國維持寬松貨幣政策，提升市場對需求前景的信心，INE原油價格或相對抗跌。

　　核心驅動力：集中檢修有所減少以及后續的投產預期，PP供應端壓力有所增大；下游終端開工暫無明顯變化，但因對PP后市信心不足，近期的采購心態極為謹慎，小量剛需補貨為主。供需壓力較大，但考慮到貿易環節庫存不高，以及部分低價成交尚可，或減緩市場下行力度。且原油仍處于高位，油制PP虧損擴大，成本支撐仍強。連續下跌后，短期PP期貨價格修復反彈需求增大。

　　核心驅動力：近期純堿廠家整體開工負荷維持在高位，貨源供應量充足。下游需求變動不大，浮法玻璃對純堿用量減少，光伏玻璃對純堿用量增加，終端用戶多堅持按需采購。原料煤炭、原鹽價格維持在高位，純堿廠家庫存不高且訂單充足，多執行前期訂單為主，穩價心態強烈。若整體商品市場情緒好轉，短期純堿期貨價格仍有回升可能。

　　核心驅動力：當前下游成本壓力較大，維持剛需，部分甲醇生產企業仍有出貨需求，供需面存在區域性差異。油價下跌影響部分下游下滑，且近期整體需求端表現一般。但成本高企，港口庫存下降，國內部分區域甲醇工廠存在減產預期，上下游持續博弈。短期甲醇期貨價格或下行空間有限。

　　核心驅動力：局部裝置檢修陸續復產，日度產量逐步提升，現貨供應充裕。下游剛需采購趨于短線，實單一單一談。生產企業現貨主供周邊預收，庫存略有增加�；�本面偏空，但價格大幅下跌后，短期尿素期貨價格或低位震蕩調整。

　　核心驅動力：美聯儲官員的鷹派講話提高了市場對美聯儲終端利率的預期，令美聯儲12月加息75個基點的預期也有所升溫，金銀承壓。不過海外地緣局勢提振貴金屬避險需求，預計短期滬銀繼續窄幅震蕩。

　　核心驅動力：倫敦現貨升水逐步走高，顯示現貨資源緊張，LME銅庫存雖低位回升，但增量多來自俄銅，在西方對俄制裁風險下，俄銅在LME庫存占比較高亦引發市場對海外銅供應的憂慮，對銅價有較強支撐。另關注周邊商品及宏觀層面對銅的影響，預計短期滬銅相對堅挺。

　　核心驅動力：國內鋁社會庫存繼續累積，不過整體水平偏低，而俄鋁雖有潛在的被制裁風險，但近日LME鋁庫存增幅較大，10月17日LME鋁庫存大增65825噸，將使期鋁整體承壓。

　　核心驅動力：國內鋅現貨升水有所回落，對期價支撐減弱，海外能源危機下供應憂慮，以及低庫存雖對鋅價格有支撐，但周邊市場走勢偏弱，或對其施壓，短期警惕滬鋅回落風險。

　　核心驅動力：全球鎳顯性庫存仍處于低位，不過未進一步下滑，且小幅增加，在下游需求剛需仍存，不銹鋼走勢仍強勁背景下，滬鎳下跌亦困難，短期或繼續高位震蕩。

　　核心驅動力：需求端，施工旺季，螺紋現實需求表現較好；但市場對遠期需求預期，依然有所擔憂，壓力仍存。供應端，鋼廠虧損，生產壓力大，螺紋產量持續下降�？傮w來看，螺紋現實偏強、預期偏弱，價格震蕩運行。

　　核心驅動力：需求端，制造業處于主動去庫階段，熱卷需求恢復偏慢，庫存出現逆季節性累積。供應端，高爐負荷維持在較高水平，熱卷產量持續回升，供應壓力有所加大�？傮w來看，熱卷供需矛盾趨弱，價格壓力加大，短期震蕩偏弱運行為主。

　　核心驅動力：需求端，鋼廠檢修有所增加，鐵水產量預計小幅回落，但同比增幅依然顯著。供應端，重磅會議期間，煤礦停產數量增加，焦煤供應階段性收緊。綜合來看，焦煤供需矛盾仍然偏強，同時短期受成材偏弱影響，總體維持震蕩運行狀態。

　　核心驅動力：供給端，全國45個港口到港量2112.5萬噸，周環比減少541.2萬噸；日均疏港量314.07萬噸，周環比增9.23萬噸。需求端，日均鐵水產量近240.15萬噸，較去年均值高出5%，短期鐵礦需求較好,I2301深貼水現貨，I2301在低位有買入價格。預計I2301震蕩偏強運行。

　　核心驅動力：供給端，北方錳硅生產成本折期貨盤面7400-7500左右，9月錳硅產量偏低，1-9月累計產量同比減少7%；需求端，鋼廠日均鐵水處于高位，短期需求較好，SM2301在低位有買入價值。

　　綜評：繼上周五短暫反彈后，本周一，焦煤、焦炭盤面在下游需求走弱的預期下開始交易修復升水邏輯，出現重度下挫，領跌黑色系板塊。其中，焦煤主力2301合約放量收跌于2063.5元/噸，焦炭主力2301合約最低跌至2657元/噸，創下近一個月的新低，截至收盤下跌4.29%。

　　雖然目前鋼廠高爐開工仍然處于高位，鐵水產量仍處于240萬噸/日的年內高位水平，但隨著鋼材需求旺季窗口期即將過去，在房地產等對需求壓制的情況下，鋼價逐步承壓下跌，再加上目前鋼材生產處于微利狀態，鋼價的進一步下跌倒逼原料降價，從而負反饋到原料端，因此雙焦價格承壓高位回落。

　　在估值方面，無論從比價還是盤面利潤看，目前焦煤、焦炭均屬黑色系中估值較高的品種，意味著“雙焦”存在下調空間。在驅動方面，“雙焦”的利多驅動從國慶節后就有所減弱，主力合約也呈現偏弱走勢，本輪下行應屬于“利多出盡后的階段性回調”。

　　核心驅動力：原油震蕩，外盤原糖繼續反彈。01合約是旺季合約，需求會增加，預計白糖底部繼續反彈。

　　核心驅動力：美玉米偏強，進口成本3200以上，華北玉米穩定，東北玉米開始松動，目前盤面窄幅震蕩。

　　核心驅動力：大豆偏緊，美豆收割率44%，國內大豆庫存偏低，豆油基差較高。但棕櫚庫存增加，豆油庫存增加，預計01豆油高位震蕩。

　　核心驅動力：印尼增庫庫存開始下降，10月上半月出口利好。棕櫚進口繼續虧損，但宏觀偏弱，預計棕櫚繼續震蕩。

　　核心驅動力：美運河運輸問題較大，國內大豆供應偏緊。但美豆反彈空間有限，11月大豆到港較多，豆粕01繼續高位震蕩。

　　核心驅動力：今日生豬現貨報價27.34元/kg，-0.45。集團廠出欄略有增加，散戶惜售，豬價有所回落，大豬與標豬價差繼續走高，產業存在壓欄增重行為，生豬出欄均重繼續上行，但消費還是無明顯提振跡象；整體來看，生豬下半年供給端是減少狀態，但年后生豬供應是增加的，生豬價格呈現近強遠弱的格局，可考慮11-01正套，或輕倉試空01合約。

　　核心驅動力：9月在產蛋雞存欄 11.84億只，環比增加0.2%，同比增加1.6%。今日全國主產區雞蛋均價5.77元/斤，價格有所回落。蛋雞存欄量仍處低位，天氣轉涼，蛋雞產蛋率開始回升，但較往年回升偏慢。受局部疫情影響，雞蛋走貨較快，產區庫存低，雞蛋現貨供應存在錯配，考慮到在產蛋雞存欄低，疊加雞蛋基差較大，期現偏離較多，雞蛋可逢低做多。

　　核心驅動力：西部產區基本訂購完，山東還在繼續，果農挺價意愿較強，自行入庫的比重偏高，價格進一步下跌的概率不大。蘋果期貨空頭打壓之后反手，所以近期價格反彈力度較大，但產業上漲動力不強，上漲高度有限，不能過分樂觀。

關注同花順財經（ths518），獲取更多機會