國慶節后，大連玉米期貨觸底反彈，持續走高，主力合約刷新6月底以來高點。展望后市，今年東北玉米因雨水較大，減產降質，且上市步伐較慢，加之下游需求轉旺，玉米期貨有望繼續維持偏強走勢。

　　東北玉米減產降質

　　9月底后，東北地區玉米開始上市，其中遼寧、吉林部分地區因降雨較多，收獲進度明顯慢于往年，而且質量受損，單產降低。由于政府鼓勵擴大油脂油料生產，推動農民調整種植結構，玉米播種面積下降，玉米總產量有所減少。因擔心玉米供應，各市場主體積極入市采購，使得玉米收購價格明顯高于往年，且呈穩步走高之勢。

　　據預計，今年我國玉米播種面積為4290萬公頃，比上年減少60萬公頃；單產為6.19噸/公頃，比上年減少0.07噸/公頃；總產量為2.4431億噸，比上年減少1166萬噸。受玉米減產預期影響，今年玉米開秤價明顯高于往年。其中東北深加工企業新糧開秤價在2600元/噸以上，比往年同期高200—300元/噸。

　　港口玉米庫存偏低

　　東北地區港口玉米價格和庫存水平是玉米購銷市場狀況的重要表現形式之一。目前東北地區港口玉米庫存處于相對低位，價格偏高運行，不僅可以帶動東北地區玉米市場收購價格，而且將對南方港口以及南方玉米市場價格產生強勁支撐。之前由于港口玉米價格和東北價格形成倒掛，玉米集港量不足，港口玉米庫存偏低。

　　玉米下游需求旺盛

　　玉米需求端主要包括飼料生產和玉米深加工業。近期國內養殖業整體狀況有所好轉，玉米飼料需求明顯增加。今年下半年以來，國內生豬價格穩步上漲，生豬養殖利潤明顯恢復，生豬存欄量也止住下跌步伐，近期二次育肥量明顯增加，生豬出欄體重上升，這使得生豬飼料需求增加，生豬飼料產量環比上升。據樣本企業數據測算，2022年8月，全國工業飼料產量2635萬噸，環比增長7.2%。從品種看，豬飼料產量1067萬噸，環比增長8.5%；蛋禽飼料產量253萬噸，環比增長3.2%；肉禽飼料產量789萬噸，環比增長6.2%。作為飼料中能量飼料的主要提供者玉米的需求也相應增加。

　　另外，隨著玉米深加工利潤的上升，玉米深加工企業開工率明顯提高，玉米需求明顯上升，深加工也加大了玉米的收購力度。據監測，截至10月12 日當周， 全國主要126家玉米深加工企業（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業）共消費玉米106.4萬噸，較前一周增加 3.8萬噸，同比增加 4.8噸，同比增幅 4.77%。

　　玉米進口有所下降

　　今年以來，俄烏沖突造成我國玉米重要進口國烏克蘭的玉米出口能力下降，加之進口利潤減少，今年我國玉米進口量下降較多。

　　另外，目前國內小麥價格高位運行，小麥基本退出了能量飼料市場，無法替代玉米飼料消費。截至10月13日，全國小麥市場均價為3131元/噸，高于玉米均價328元/噸。近期臨儲小麥競拍高成交、高溢價，市場看漲情緒高漲，對玉米市場帶來明顯提振作用。

　　綜上所述，新玉米集中上市，一般對市場價格有所壓制，但由于玉米減產降質，下游搶購情緒濃厚，加之農民惜售，玉米價格很難出現明顯下跌。在下游需求轉旺、飼料廠和深加工業企業積極補庫的市場環境下，玉米期貨有望繼續強勢運行。（作者單位：金期投資）

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